摩根士丹利预计，AWS算力规模将从2025年的14GW扩张至2035年的120GW，若算力货币化效率达到每瓦12美元，AWS营收有望突破1万亿美元。随着业务规模扩大，其AI业务利润率或沿袭核心云业务的扩张路径，长期EBIT利润率有望达到约30%。

国联民生宏观认为，7月数据显示经济回稳不确定性加大，但边际初现企稳迹象。工业呈现“外需托底、结构分化”特征，出口交货值维持高增，高技术产业贡献显著。投资动能承压折射财政发力时滞，资金“蓄而未发”，企稳预计最快到9月。地产对投资影响加深，一线城市需求端放开效果待“金九银十”检验。消费修复呈“服务稳、商品弱”特征，政策重心向中长期机制建设倾斜。

Anthropic筹备上市，华尔街以其2028年预期营收（约2000亿美元）为核心定价锚点，而非当前业绩。公司年化营收增速迅猛，但巨额AI投入致盈利尚远。市场参照Palantir、SpaceX等高增长公司估值，押注其未来能实现规模效应并转化为利润，但这一高估值逻辑能否持续，仍面临市场考验。

美股高位、波动率极低、投资者自满情绪爆棚——BTIG首席技术策略师在此刻拉响警报。自1990年以来，标普500在中期选举年8月至10月几乎无一幸免，每次至少回调7%。当前RSP与200日均线偏离达11%，VIX处于年内低点，看跌保护需求近乎归零，长端利率更逆势走高发出背离信号，“时钟正在滴答作响”。

摩根大通的核心逻辑是：GLM-5.3通过强化后训练实现内生能力跃升，护城河更稳固；DeepSeek API提价为MiniMax提供喘息空间，但其核心竞争力仍待M3.1验证。其更看好能力端，认为拥有"前沿智能"定价权的模型比单纯低价模型更具投资价值。

杰富瑞认为，贵州茅台正加速向奢侈品运营模式转型，管理层主动收缩供给、稳定渠道价格，其逻辑越来越像爱马仕。与此同时，“茅台银行”贷款规模同比缩减约80%，资本正向股东回报集中。管理层从产量导向转向市场导向，主动维护稀缺性与定价权。

日本二季度GDP年化增速仅1.1%，远逊预期2%，资本开支意外环比下滑1.2%，私人消费原地踏步，内需全面哑火，美伊冲突引发的能源涨价与供应链中断成最大拖累。出口独撑局面，但在一定程度上得益于日元偏弱，经济降速令日本央行加息路径愈发两难。

纷争开始

美伊冲突持续数月，中东产油国却以一套"暗航"转运体系悄然突破封锁——关闭应答器穿越霍尔木兹海峡、在阿曼湾完成货物转移，实际日均运量远超市场估计的400万桶。这套隐秘供应链叠加管道替代、战略库存释放与需求下滑，将布伦特原油压制在每桶80至90美元。