长鑫科技再创新高。核心驱动因素是：AI驱动的DRAM景气周期延续；国产替代加速，长鑫市占率持续提升；同时主要原厂产能向HBM倾斜，传统DRAM新增产能有限，而长鑫产能扩张超预期，预计到2026年底相较2025年底新增产能8.5万片/月，是三星和海力士同期新增产能总和的4.25倍。

美伊停火谈判窗口期到期，双方仍陷僵局。特朗普称结束战争“没有时间表”，同时坚称伊朗不得拥有核武器。伊外交部发言人排除谈判延长临时停火协议的可能性。伊朗官员称，伊朗已为美国全面履行伊美谅解备忘录设定了数周的最后期限，不会无限期等待美国继续实施海上封锁，由于与美达成协议的努力陷入僵局，伊朗已决定将政策“从防御性转向全面进攻性”。

德银梳理AI 70年发展脉络，提炼出14条历史启示。AI呈指数级非线性增长，成本下降将激发更大需求；但技术路线迭代频繁，硬件与供应链瓶颈显现。尽管消费端普及迅速，企业端商业化落地仍处于早期，当前市场估值已逼近历史高位，投资者需警惕技术更迭与供应链风险。

盘面上，个股涨多跌少，沪深京三市超4300股飘红，今日成交2.4万亿。沪深两市成交额2.39万亿，较上一个交易日放量近2500亿。板块方面，半导体、算力硬件、农业、贵金属等板块涨幅居前，白酒、游戏、影视、医药商业等板块逆势下跌。

德鲁肯米勒二季度买入百度（8.8万股）；将亚马逊持仓扩大逾1000%，同时将亚马逊的看涨期权规模增加逾一倍，新建Alphabet头寸，新增了Meta Platforms和特斯拉的看涨期权头寸；清仓博通、英特尔、美光三大半导体巨头，转而押注AMD与台积电。

伊朗外交部发言人表示，由于美国违反谅解备忘录，导致后续谈判从未启动，备忘录中设定的60天谈判期限“已完全失去意义”。据《华尔街日报》报道，伊朗利用停火期秘密扩军、升级武器并重组高层指挥链。革命卫队联合中东民兵深化封锁，霍尔木兹海峡及周边能源安全面临新的威胁。

报告显示，今年前7个月中国开源模型参数规模持续领先，并成为美国千亿级模型的重要底座，多数美国模型基于此进行微调或适配。当前竞争已从拼参数转向实用生态与本地部署（小模型下载量更高）。中国已占据生态先机，迫使美国巨头调整策略重新入场。

Alphabet首次进入澳大利亚债券市场，拟发行约50亿澳元债券，期限最长20年，以支持AI资本开支扩张。今年该公司已在多国市场密集发债并股权融资近850亿美元。科技巨头举债提速使债市承压，投资者对定价敏感度上升。但在澳债市场，因本地科技企业债券供给稀缺，Alphabet发债或获较好需求支撑。

体系化治理。