英特尔将2026年资本开支大幅上调至200亿美元以上，并预告2027年将继续攀升。管理层透露，核心18A节点已实现量产且良率超预期，定制芯片业务年化收入正向40亿美元迈进，剑指千亿美元市场。管理层强调，当前服务器领域CPU与GPU需求已近乎平价，强劲需求将支撑服务器CPU市场的长期双位数增长。

特朗普距离taco还有多久？

美股Mag 7单日市值蒸发7970亿美元、下跌近5%，创2025年4月“关税风暴”以来最大单日跌幅。Alphabet自由现金流首次转负，叠加特斯拉利润大幅落空，引发市场对AI叙事的质疑。同时，美伊局势推动油价突破100美元，美联储7月加息概率飙升至38%，宏观与微观双重压力令科技股遭遇完美风暴。

AI巨额资本开支能否换来真实盈利，正成为市场最核心的质疑。Alphabet大跌7.1%、Tesla暴跌15%，科技巨头单日蒸发近8000亿美元市值，拖累亚太股市全线下挫。与此同时，中东局势升级推动布伦特原油突破100美元，通胀担忧重燃，市场已完全定价美联储9月加息，多资产承压格局短期难以缓解。

美债市场正承受近二十年最严峻压力：30年期收益率连续高于5%的时间已超过2007年以来任何一段时期，布伦特原油单日暴涨7%突破百元关口，通胀预期重燃推动加息押注急升至36%。抵押贷款利率攀至6.58%，美股三大指数集体重挫。财政赤字、AI债券供给激增与海外买家退潮三重夹击下，摩根大通CEO戴蒙直言"债市义警"将卷土重来。

新规明确存款仅限纯现金，剔除担保证券，卖股资金需T+2到账方可计入，且严禁券商后续放宽限制。新规适用范围涵盖韩国国内及海外交易所上市的所有单一个股杠杆产品，包括以三星电子、SK海力士为标的的国内产品，以及特斯拉、英伟达等海外个股杠杆ETF和ETN。

国金证券认为，金银近期涨势源于科技动量瓦解、资金轮动，可能是“假反弹”。黄金尚未突破下行通道，ETF流入和投机仓位改善有限。下半年黄金震荡修复概率较大，配置价值高于趋势交易价值，建议回调中逐步布局，年底目标区间4300—4500美元/盎司。

当国产算力竞争由单卡性能转向系统效率，NPO正在成为超节点补齐高速互联能力的关键拼图。腾讯明确26Q4部署时间表，并推动统一行业标准，既释放出光芯片、光引擎和封装设备的需求信号，也意味着国产AI芯片、交换系统与服务器整机将迎来新的系统级增量。CPO代表长期理想，但NPO会不会率先成为国产超节点规模化落地的现实答案？

中金认为，AI资本开支正从现金流驱动转向债务扩张，未来五年或现3.5万亿美元融资缺口。投资要“回本”，需每年约1万亿美元收入，意味着未来五年收入须年均近翻倍增长。融资规模本身并非泡沫，真正的考验是：能否在债务到期与资产贬值之前，跑出现金流的正向循环。