AI 动生产力提升的市场主线进入证伪空档期，当前AI实现工具效率提升，企业级垂直应用仍缺火候；大厂资本开支推高现金流压力叠加高利率环境，引发宏观、产业、市场层面共振调整

小米二季度总收入为1089.2亿元，同比下降6.1%，但环比一季度增长9.9%；净利润94.6亿元，同比下跌20.3%，但优于市场平均预期。全球存储芯片短缺引发的零部件成本飙升，贯穿整份财报——手机毛利率从去年同期的11.5%骤降至8.5%，整体毛利率也从22.5%跌至19.8%，创下近年低位。

小马智行2026年Q2收入3620万美元，同比增68.8%，Robotaxi收入飙升691.2%成核心引擎。经营开支增速仅为收入六分之一，亏损率显著收窄，经营杠杆初现。车队半年扩至1975台，单车盈利在部分地区实现转正。海外与Uber等共建模式进入收入贡献阶段，形成“国内规模化+海外轻资产复制”双驱动。

业绩回调

转型进行中

30年期美债收益率创多年新高，财政赤字与供给激增推高长端，经济疲软压低短端，熊陡冲击金发姑娘。

兆易创新2026年上半年业绩爆发式增长，营收115.66亿元（+178.67%），归母净利润68.57亿元（+1091.50%），扣非净利润48.83亿元（+796.90%）。经营现金流同步大增531.47%至60.48亿元，ROE提升至23.13%。总资产半年近翻倍。

天孚通信2026年上半年实现营业收入28.28亿元，同比增长15.15%；归属于上市公司股东的净利润12.04亿元，同比增长33.92%。无源光器件业务实现同比增长逾77%，毛利率达71.90%；有源光器件毛利率为36.87%，公司光互连元器件整体毛利率为60.67%，较上年同期的50.54%提升约10个百分点。

SpaceX上市首季9家机构抢仓零减持，Alphabet获伯克希尔领衔11家机构加仓；亚马逊则成为本季度最大的多空分歧所在。英伟达与博通遭净减持，AI硬件资金加速流向希捷科技、CoreWeave等存储与算力基础设施。