Bernstein报告指出，铜与光在AI数据中心并非“此消彼长”，而是在Scale-up与Scale-out两大场景中长期共存。CPO虽具能效与成本潜力，但受制于制造与维护难题，其规模部署需待2028年后，LPO或成过渡主力。更重要的是，CPO正重构产业链价值分配，将利润重心从传统光模块厂商转向芯片设计、先进封装与系统集成商。

4月是传统旺季，美国4月成屋成交量折年率为402万套，环比仅增长0.2%。同时销售中位价同比上涨0.9%至41.77万美元，创下历年4月的最高纪录。高房价、高贷款利率以及近期能源成本上涨侵蚀家庭预算，使得4月成交不及预期。

受伊朗战争冲击，印度面临严重外汇压力，卢比对美元年内贬值5.6%，外汇储备降至6907亿美元。总理莫迪呼吁公众停止购买黄金、限制出境旅游、使用公共交通并居家办公。政府正研究多项紧急措施，包括限制非必要进口、上调燃油价格、收紧外汇提取规定，以保护外汇储备并缓解经常账户赤字压力。

特朗普重申伊朗不得拥有核武，称尚未决定是否重启疏导霍尔木兹海峡通行的“自由计划”，暗示若重启，该项目职能可能扩大。伊朗外交部发言人称，伊朗提议“并不过分”，并未向美方提出任何额外的让步或特殊要求，要求的只是自身合法权利。伊媒：伊朗尚未允许载有阿联酋LPG的油轮通过海峡。

高盛合伙人Privorotsky警告，当前科技与半导体板块的强劲上涨已呈现出“一丝2000年泡沫的气息”，市场陷入非理性追涨，看涨期权偏斜垂直攀升，CTA全面做多。尽管他承认做空泡沫为时过早，但也提示消费端裂痕初现、市场广度收窄。他对AI算力的集中需求叙事提出质疑，认为分布式与边缘算力可能稀释高端需求，当前估值逻辑面临潜在挑战。

三星电子和SK海力士两家公司贡献韩国Kospi惊人涨幅的绝大部分。高度集中的市场结构，使Kospi事实上已演变为一个“半导体单行业指数”，而该行业以剧烈周期波动著称——繁荣期固然亮眼，衰退期同样痛苦。

首批500台产品完成量产下线。

盘面上，个股涨多跌少，沪深京三市超3000股飘红，今日成交3.57万亿。沪深两市成交额3.54万亿，创年内第四，较上一个交易日放量4903亿，成交额连续四个交易日超3万亿。板块方面，半导体、算力硬件产业链再度爆发，存储器、GPU、CPO方向领涨。稀土、创新药、光伏、商业航天概念股活跃。海运、黄金、锂矿题材走弱。

美联储的“钱袋子”里，到底装着什么？