30年期美债收益率创多年新高，财政赤字与供给激增推高长端，经济疲软压低短端，熊陡冲击金发姑娘。

兆易创新2026年上半年业绩爆发式增长，营收115.66亿元（+178.67%），归母净利润68.57亿元（+1091.50%），扣非净利润48.83亿元（+796.90%）。经营现金流同步大增531.47%至60.48亿元，ROE提升至23.13%。总资产半年近翻倍。

天孚通信2026年上半年实现营业收入28.28亿元，同比增长15.15%；归属于上市公司股东的净利润12.04亿元，同比增长33.92%。无源光器件业务实现同比增长逾77%，毛利率达71.90%；有源光器件毛利率为36.87%，公司光互连元器件整体毛利率为60.67%，较上年同期的50.54%提升约10个百分点。

SpaceX上市首季9家机构抢仓零减持，Alphabet获伯克希尔领衔11家机构加仓；亚马逊则成为本季度最大的多空分歧所在。英伟达与博通遭净减持，AI硬件资金加速流向希捷科技、CoreWeave等存储与算力基础设施。

欧洲央行经济学家发出警告：即便AI最终兑现所有承诺，美国科技股回调仍可能不可避免。核心逻辑在于，技术成功反而会将风险从企业层面扩散至整体经济，推高无法对冲的系统性风险溢价，压制估值。欧元区亦难独善其身，而当前政策应对空间远不及互联网泡沫破裂时充裕。

800G仍在放量，1.6T开始爬坡，AI光模块的供给瓶颈却正从激光器进一步扩散到DSP、TIA、Driver等电芯片。AAOI已将DSP和TIA列为800G、1.6T交付的重要运营约束，MACOM则确认200G/lane产品成为数据中心业务增长的重要动力。与此同时，LPO/NPO削弱模块内DSP后，TIA与Driver反而需要承担更多线性放大和信号补偿任务。当量增、规格升级、架构重构与供应趋紧同时发生，高速光通信电芯片会不会成为AI硬件下一轮重估和国产替代的重要方向？

AI产业正面临一场万亿级别的自证之战。国金宏观测算显示，2030年前后需近万亿美元收入才能覆盖会计成本，外部融资缺口峰值或在2028年触及7000-8000亿美元。折旧越激进，变现压力越大；而无论哪种情景，年化增速需保持50%以上。沉没成本持续累积，"1到10"的担忧正在取代"0到1"。

高盛Prime Brokerage报告显示，信息技术板块是上周资金净流入规模最大的板块（+1.2个标准差），买盘由多头建仓与空头回补共同驱动，两者比例约为2比1，软件股因Workday并购消息引发大规模空头回补，净配置比例从1.3%升至4.5%。ETF空头头寸上周再度下降3%，月度累计降幅达12%，连续第六周净减少。

LME铜价周一涨至每吨14,396美元，现货升水飙升至2021年以来最高。供应端多重扰动持续施压：智利铜产量同比下降6.7%，Antofagasta下调产量指引，印尼冶炼厂停产。与此同时，市场对美国精炼铜关税预期升温，加剧LME现货紧张。月度交割日临近或进一步放大空头压力，分析师认为矿业股仍具上行空间。