中国模拟芯片行业进入“AI带来行业总需求扩张+全球龙头聚焦高端市场+国内企业加速进口替代”三重驱动共同作用的新阶段。

智谱与MiniMax估值差达7倍，源于市场暂以Coding能力为核心定价锚。但Coding壁垒短，MiniMax正快速追赶；且其在毛利高、变现快的视频生成领域的价值尚未被定价。随着大模型估值体系成熟与校准，MiniMax亟待价值重估。

现货黄金周二盘中最低触及3943美元，为去年11月以来最低日内水平，月内迄今累计下跌约12.4%，主因伊朗战争后能源飙升加剧通胀，推高美联储加息预期及美元指数。然而高盛力挺黄金，维持年末4900美元目标价不变，强调新兴市场央行结构性增持与财政隐忧长期利好不变。

全球以太网交换机市场收入达551亿美元，同比增长31.5%，其中数据中心交换机收入达325亿美元，同比增长53.5%。AI训练与推理对超低延迟、高带宽互联的需求急剧上升，正直接带动Switch产品量价齐升。

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标普涨超1%、纳指涨超2%，道指收创新高；特斯拉收涨8.5%、谷歌收涨近5%，SpaceX涨逾7%；芯片指数收涨近4%，西部数据涨超10%。十年期美债收益率接近一个多月低位。美元兑日元逼近162；比特币盘中重上6万美元、较日低涨超3%。美油收复70美元关口、盘中曾涨近3%。黄金跌超2%，白银跌近3%。

协议主要涵盖未来数年的服务器DRAM内存芯片供应，最长期限据报道称在三年至五年之间。不过这笔交易的更多细节尚不明确，包括其中是否涵盖了长鑫存储的高带宽内存（HBM）产品。此交易发生在长鑫科技科创板上市前夕。

沃什只学了第一乐章，却把乐谱后面的页码都跳过了

美伊停火引发油价急跌，安哥拉原油现十年来最大折价，中国炼油商抛货入市——但繁荣景象背后暗藏隐忧：霍尔木兹海峡流量激增不过是滞留船只出清，而非真正新增供应，停火协议墨迹未干；美国战略石油储备跌至四十年低点，全球补库需求蓄势待发。这场油价狂跌，或许只是市场提前消化了一个尚未兑现的故事。