AI生产力拐点何时到来？美股科技股顶部如何判断？华创证券复盘2000年互联网泡沫发现，自由现金流与EBITDA是最核心的领先指标，领先股价顶点约一个季度；固收指标则天然滞后，等信号出现时股价往往已跌去八成。当前一季报财务指标仍处绿灯区，二季报或成关键转折窗口。

电话会上，管理层承诺2027财年每季度营收和毛利率均逐步提升，近线产能已锁定至2028年、部分客户在抢排2029年；9月季度毛利率指引约57%、运营利润率约50%，增量毛利率远超60%。HAMR Mosaic 4加速放量，Mosaic 5将于2027年底启动认证。CEO直言：客户正在用高于合同价的价格抢购额外产能。

SK海力士二季度业绩电话会上，管理层明确表示“目前没有看到人工智能投资放缓的迹象”，并预计2027年后AI基础设施投资仍将保持稳健。公司下半年位元出货量增速将超上半年，HBM4E已确认2027年起量产。5年期长期协议不会导致供应过剩。受此提振，韩股盘前SK海力士转涨逾2%，此前盘后跌幅悉数收复。

以媒报道传出后，布油跌幅扩大到4%以上。据以媒，特朗普与以总理会晤是重要观察窗口，白宫希望待特朗普听取以方意见后再决定是否重启协议。据美媒，美官员越来越相信，制裁比轰炸更能削弱伊朗。特朗普称，美国目前在伊朗问题上地位强势，谈不成协议就摧毁镐山核设施；希望避免攻击伊民用基础设施，但不能再容忍伊方破坏协议。以防长：美国阻止以色列打击伊朗能源设施。伊朗否认特朗普说法：近两周多来未寻求与美对话。更新中

CEO在会上指出，光通信产品需求强劲，订单正在加速增长。如果纵向扩展网络从现在的全铜缆转变为全光网络，“每个GPU的总光纤含量达到160根光纤，是当前横向扩展网络光纤量的10倍”，不过实际情况是混合系统，预计2028年单GPU光纤需求增长1.3到1.5倍。CFO表示，光学纵向扩展的实际落地节奏仍是未来增长预测中最大的变量之一。

K3总参数2.8万亿，为全球首个开源“3T级”模型。北美AI基础设施创企Osmantic AI的创始人Ahmad发文，将Kimi K3称为“本地版Fable 5”，并称“知道为什么Anthropic讨厌开源AI吗？Kimi K3免费且可下载，让他们的万亿美元估值失去意义。”

千亿级规模的超级农商行正在浮出水面。 7月27日，河南金融监管局发布批复，同意河南农商行通过吸收合并...

北交所或迎首家香薰公司

苹果正以升级版Siri AI为核心，重启智能家居战略，挑战亚马逊和谷歌。新品包括首款配备约7英寸屏、支持人脸识别动态交互的家居中枢，以及秋季发布的新款Apple TV和HomePod mini。该战略受软件延期影响，但苹果已规划机器人设备和安防摄像头等更高端产品，力图系统性地重塑家居生态。