摩根大通全球中国峰会后发出明确信号：大消费板块将成为加仓AI与机器人主题的"提款机"。报告指出，中国AI资本支出仅为美国的20%，但商业化拐点临近；工业自动化已承接AI溢出红利，信息科技与工业板块资本支出分别劲增26%和21%。消费复苏则呈结构分化，盈利超预期是全面加仓的前提门槛。

DeepSeek正用开源、降价和底层架构创新，重画AI硬件生态的成本曲线，把目标指向十万亿美元产业与AGI的星辰大海。

美伊停火谈判进入最后关头，特朗普高调宣布协议"基本谈成"，卢比奥放话"好消息数小时内将至"——然而双方对同一份备忘录的描述南辕北辙：美方坚称伊朗须交出440公斤高浓缩铀，伊朗断然否认"一字未提核问题"。霍尔木兹海峡解封路线图同样争议未息，共和党鹰派已率先炮轰。协议究竟是和平曙光还是各说各话的政治表演？

英国正站在系统性危机的临界点上

中泰策略认为，目前市场接近去年9月行情，上证指数在6月中旬前仍有望冲击前高甚至创出新高，但其间轮动加速、赚钱效应明显减弱，属于典型的"鱼尾行情"。重点关注科技板块中与IPO巨头产业链关联度较高的存储、机器人方向，受益于6月IPO密集期的催化；新能源/电池/电力设备及有色。

国金证券表示，当前，一侧是海峡的持续关闭冲击了全球脆弱行业，现在正通过货币政策和政治因素，向最有韧性的部门施加影响；另外一侧，是最具景气的产业正在将景气度向传统行业扩散。如果当霍尔木兹海峡重新通航，景气扩散与经济修复将是全球顺周期资产与实物资产的最强共振，新一轮HALO交易或在到来；如果海峡持续关闭最终导致货币政策变化，则是全球风险资产反弹的终结。

集会前，期权"巨鲸"先行。5月22日下午，多名交易员集中买入美光深度虚值（OTM）看涨期权，行权价覆盖750美元至1400美元。仅1:19:09这一秒内，就有四笔不同行权价的看涨期权同时成交，合计溢价超过730万美元。所有交易清一色是买入方向，主动扫货意图明显。

国信证券表示，同为中国科技资产，A股创业板指年内大涨26%创历史新高，港股恒生科技却下跌7.6%。分化根源在于：A股重"硬件"直享AI算力红利，港股重"应用"盈利兑现待验。短期确定性看A股，中期估值处历史低位的港股科技若AI应用破局，反弹弹性或更大。

复盘A股2015年、2021年及纳斯达克1998年三轮行情的终结逻辑，申万宏源策略团队认为，大波段行情结束无非三种情形——增量资金正循环无以为继、产业趋势证伪、宏观环境恶化。而当前，三个条件无一触发。