XM外汇官网跟单资讯：付鹏：从大周期看本轮AI科技浪潮，我们处在什么阶段？【付鹏说1】

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交易桌前看天下，付鹏说来评财经。本期视频录制2026年8月19日。

今天我想跟大家分享的，是关于AI大周期的判断。很多人都认为，当前的人工智能是第四次工业革命。但我仔细研究了一下，尤其是与资本市场的长期表现做了对比之后，我觉得这个大周期的断代可能是有问题的。

要实现真正意义上的周期跨越，必须同时具备几个要素。

第一，源头的能源环节必须发生变化，也就是最前端的驱动方式、能源的驱动方式要有所改变。第二，生产的组织方式必须被重塑。第三，社会的组织架构，包括分工与分配的制度安排，也要随之改变。

按这三条标准去看当前的人工智能时代：它前端所依托的仍然是计算机、半导体、互联网与光纤网络传输；能源的源头，无论是烧煤、烧电、烧气还是核能，供能方式并没有发生变化；它的生产组织方式、对社会的组织架构，同样没有发生根本改变。在制度环节上，它确实提高了效率、做了优化，但综合起来看，这种彻底的、底层的重塑还远远谈不上。

所以我更倾向于认为，人工智能其实是既有阶段的一次衍生，而不是一次直接跳跃、变成第四次工业革命。

用权益市场验证产业生命周期

我在这里放了三张数据图，可以说明一些问题。

• 道琼斯工业平均指数：工业规模化时代的完整S曲线

第一张是道琼斯工业平均指数。大约从工业规模化时代、也就是1929年大萧条之前，一直到20世纪70年代至80年代这个成熟期的末端，它走出的正是一条完整的佩蕾丝产业生命周期曲线的特征。

• 纳斯达克指数：信息技术时代的S曲线

第二张是纳斯达克指数，大约从20世纪80年代至90年代开始，一直到现在，呈现的是典型的S曲线特征。

• 席勒市盈率（CAPE）：剔除小周期噪音后的长周期结构

第三张，我放的是过去百年美国的席勒市盈率，也就是罗伯特·席勒提出的周期调整市盈率（CAPE）。CAPE的本质是平滑掉通胀之后的利润所对应的估值，它剔除了库存周期、朱格拉周期这些小周期的噪音，因此可以直接看到更长周期的结构。

通过CAPE，我们能够比前两张指数图更清晰地看到两段佩蕾丝产业生命周期曲线：一段对应工业规模化，另一段对应当前的信息技术化......

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