美伊冲突重塑能源格局，美国试图借助供给主导强化定价权，并推动石油美元体系升级。

让伯克希尔子公司负责人坐上主席台，联手新任CEO阿贝尔答问，是今年股东大会最具象征意味的调整，向外界传递信号：伯克希尔的权威性不再依附于个人的魅力，而将建立在更为多元的运营体系之上。阿贝尔需要回答一个核心问题：如何在维护伯克希尔独特文化的同时，展示出属于自己的战略视野。

这是伯克希尔自巴菲特掌舵六十年来首次“退居幕后”举行的股东年会，也是巴菲特“接班人”阿贝尔的首场公开“压力测试”。更新中

伊朗通过巴基斯坦向美方提交新谈判方案，表示愿以讨论核问题换取美方解除制裁，并愿在美方保证停止袭击、解除港口封锁的前提下，协商开放霍尔木兹海峡。但特朗普称对方案“不满意”，同时表示倾向“不动武”。特朗普周五致信国会，宣布对伊朗实际“已结束”，并无限期延长停火协议。

日元在黄金周假期前夕两次拉升，引发市场对日本当局两次出手干预汇市的猜测。同一窗口期内，布伦特原油暴跌。有机构猜测，这可能是日本在干预汇市的同时抛售了原油。日本财务省官员Mimura随后表示“随时准备就原油期货交易采取行动”，被市场视为间接确认。随着假期流动性进一步枯竭，部分交易员已开始押注当局会再度出手。

SemiAnalysis指出，Anthropic年化收入已飙升至逾440亿美元，推理毛利率超过70%，下游大模型公司率先“爆赚”。但上游的利润空间远未触及天花板：英伟达定价框架若从成本导向转向价值导向，系统定价具备40%以上上调空间；台积电N3制程同样处于价值重分配核心。供需结构性错配，正在为上游打开新的定价窗口。

日本卫浴巨头Toto宣布扩大半导体元件产能并公布创纪录盈利，股价单日飙升18%，今年以来累计涨幅近50%。其先进陶瓷业务已占据营业利润半壁江山，并吸引激进投资者入股。Toto的转型并非孤例：花王、味之素等日本传统制造商正凭借在半导体供应链中的隐性地位，批量进入AI产业链视野。

AI推理架构重塑存储需求版图，CPU从配角跃升为主角，随着英特尔等厂商将AI CPU的内存配置升至400GB，服务器端对DDR5的需求正急剧膨胀，DDR5现货价格4月环比上涨2.8%。当前DRAM市场供给缺口约达需求的10个百分点，存储"超级周期"终点或从2026年推迟至2027年。

日本实质性干预难改利差与基本面约束，日元反弹或短暂，汇率大概率重回贬值通道并加剧市场波动。