AI算力+新能源+供给收缩，功率半导体迎来新一轮上行周期。

这轮芯片股暴跌背后，并非韩国“小作文”引发的意外，而是AI板块极度拥挤、杠杆脆弱下的必然出清。高盛等分析师认为，AI叙事未发生转变，杀跌集中在拥挤多头，更像一场“技术性回调”。但加息预期升温、65%公司处于回购静默期，多重压力已在积聚，回调与中期风险之间并无清晰边界。

韩国首尔综指开盘涨1.9%，盘初涨幅扩大至2.1%。三星电子股价上涨3%，SK海力士涨3.4%。

此次抛售狂潮源自一系列利空共振：SK海力士可能放缓先进存储芯片扩产的报道，动摇了市场对AI硬件需求的预期；韩国国内关于对股票未实现收益征税的政策讨论，以及监管层对杠杆ETF过热的警告，击溃了市场的信心。分析人士指出，此次极端波动更多是由算法交易的机械性抛售、散户杠杆资金的强制平仓以及机构再平衡驱动，而非基本面的瞬间恶化。

AI行情不是1999年泡沫重演，但市场已悄然跑到宏观前面。高盛最新研报指出，自2022年11月以来AI相关公司市值暴增27万亿美元，远超宏观基准测算的9万亿美元。盈利上修暂时压住估值忧虑，但真正风险已从"估值泡沫"悄然转向"盈利泡沫"——一旦资本开支周期见顶，当前受益最直接的公司将首当其冲。

据报道，至少六艘搭载阿联酋和阿曼原油的超级油轮预计将于下月驶往欧洲。六周期布伦特差价合约（CFD）自美伊冲突爆发以来首次陷入升水结构；DFL转负，进一步体现北海现货市场疲软。

印尼股市料将保住新兴市场地位，避免被动资金出逃，但宏观逆风与政策不确定性压制估值，反转需待信心修复。

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周期的“韵律”一直都在